SOES系统创建于1984年，目的是为小的投资者提供更好的接入纳斯达克的方式。到目前为止，SOES系统可以用来对多达1000股的股票在内部卖出价(买单)或者内部买入价(卖单)立即执行。但是，这个系统在1987的股市大跌之的才被广泛使用，那时做市商拒绝接电话，因此无法与之交易。有趣的是公众仍然对SOES了解得很少，但是问一问今天活跃的交易者，你会发现SOES是他们的词汇里永远的一部分(如果不是他们的生活里的永远的一部分的话)。

　　关于SOES应该了解的第一件基本的事就是它是对做市商来说的唯一强制执行机制。换句话说，如果一个做市商在某个价位报价，一个SOES指令强制这个做市商按照他气挂出的数量成交。 仅有的限制是做市商有17秒去更新他们的报价。因此有时一个交易者可能SOES一个做市商，而没有意识到他已经不再挂在那个价格上了，也可能有很多的SOES指令在你的指令之前，减少了成交的机会。但是，如果做市商的报价是实时的，也没有大量的SOES指令在你的指令之前，做市商就必须与你的指令成交。现在必须明白SOES远非一个保证你在纳斯达克市场上成交的方式。

事实上，在写这本书的时候，SOES指令的成交率只有大约38%。换句话说，所有的SOES指令只有38%能够成交。因此我们不要把SOES的强制执行性质与确保成交的概念相混淆。但是即使成交率在下降，SOES如果正确使用的话，仍然为交易大师提供了一些静静地、迅速地买入纳斯达克股票的创造性的、先进的方式。

　　SOES系统的运行时间是从上午9：30到下午4：00，注意SOFS市价指令最早可以在上午7：15下达，随后在9：30市场开盘时执行。

　　SOES系统可以被用来下达市价指令和可执行的限价指令来买入 卖出纳斯达克股票。例如，假定INTC买价为70 7/8，卖价为70 15/16,一个交易者想要买入股票。交易者可以有几种方式使用SOFS买入这支股票。

交易者可以：
　　* 下一个70 15/16的SOES买入限价指令。如果在这个价位有一个做市商，并且交易者的指令是在这个价位上最早到达做市商的指令，交易者的指令就可以成交。注意：ECN的报价是不可以被SOES的；因此如果在70 15/16 的仅有的报价是ISLD、INCA或者另外一个ECN的话，那么你的指令就会立即被拒绝或者返回。
　　* 下一个高于内部卖出价的SOES买入限价指令，例如：71 1/8 如果价格迅速上涨，必要的话，交易者愿意付一个更高的价格让他们的指令成交，在这里，交易者可以最低在70 15/16 成交，或者最好在他们限价71 1/8成交，如果股票上涨得快，有很多高于71 1/8的SOES指令在前面，交易者的指令就不能成交。在这里，在股票的卖出价格超过71 1/8之后，根据所用系统的不同，指令就会被返回为“拒绝”或者是“删除”。

　　* 下一个SOES市价买入指令，在这种情况下，交易者是那么想让他们的指令成交，以致于他们愿意接受任何可能的最好价格，这个指令会立即在70 15/16成交，或者它会在一分钟或者更久之后以一个更高的价格成交，这种指令应该小心使用，因为它不可能限制或者控制指令实际的成交价格，通常，这种指令只被那些急于了结一个正在迅速向与他们对立方向运行的头寸的交易者使用（图12.4）

　　交易大师通过SOES发送一笔买入INTC1000股的指令。注意：ISLD没有挂出70 15/16美元的内　出价，ISLD的最接近的卖出价是71 1/16美元，如果ISLD在70 15/16挂单，交易大师的最好的选择就是通过ISLD发送指令，只有做市商在卖方时，SOES是最好的选择。

　　SOES的优点
　　* 可能会得到非常快速的成交（就是1秒或者更短）。
　　* 下这类指令非常容易，因为不需要选择指令下给谁。
　　* SOES系统由纳斯达克所控制，所有的SOES执行由SOES系统自动决定，并且报告给交易的方。因此，避免了任何潜在的由做市商引起的弊病。

　　SOES的缺点
　　* 在活跃的股票中，SOES的队伍经常被来自其它交易者的许多指令所塞满，因此使得你的指令在价格变动之前成交的机会非常低。

　　* 最近的规则改变允许做市商可发在所有的股票中报出最小100股的数量，因此，让大单子在目前价位成交非常困难。

　　* 另一条SOES规则允许做市商在以他们的报价成交之后，在他们必须或者改变他们的报价或者成交另一笔指令之前，可以有17秒的延迟，因此，你将会经常看到来自那些已经成交一笔单子，在调整他们的报价到一个更不利的这前止在等待17秒过去的做市商的“过期的”内部 买入和卖出报价。没有办法分辨挂出来的做市商报价是实时的，还是要很快调整的过期的报价。注意：任何时候如果这支股票的买卖价格被锁定（就是一样），或者是交叉（就是内部买价高于内部的卖价），17秒的延迟就被减少到5秒。

　　* ECN是不能SOES的。因此，你的SOES指令永远不能与一个你理想价位的ECN指令成交。这种缺陷可以通过使用更复杂的指令发送系统如ARCA系统，用最合适的执行方式来发送你的指令来避免。关于这一点后面会有详细的介绍。

　　* 就像它的名字所暗示的那样，SOES只是为小单而设计的。指令的规模被限制在最活跃的股票最多1000股，较不活跃的股票最多500股或者200股。
　　* 既然你只能在内部卖出价买入，或者在内部买入价卖出，你将永远会损失这种指令的买卖价差。

　　交易大师怎样SOES
　　交易大师了解SOES的缺点，因此较少使用它，但是，有几种SOES情况是合适的：
　　* 愿意放弃价差的交易大师，如果做市商的全部内部买入价和卖出价上的数量足够成交你的指令的话，使用一个SOES指令来买卖一个涨跌得较慢的股票。当一支股票不是很活跃时，不可能有任何SOES指令在队伍的前面，因此，交易大师可以立即执行这些指令。

　　* 交易大师经常使用SOES指令作为进入一个刚开始改变方向的股票的一种有效的方式。能够执行的关键就是能在其它交易者注意到之前就发现方向的改变。有早的决定和迅速的下单，这些SOES指令经常能够成交。倡，你不能等到反转对每个人来说都已经很明显了时候，或者你的指令在SOES队伍的很后面的时候，这样股票向期望的方向运动的时候你的指令就不能成交。