假设我和你赌抛硬币，每次赌一分钱；如果正面在上你赢，反面在上我赢。假设你有10美元赌资，我有1美元。尽管我的赌资少，但也无须害怕，因为只有当我连输100次时才会输光。我们可以玩很久，除非中间插进来两个经纪人，要收取佣金和买卖价格差。
但是，如果我俩将每次赌注提高到0.25美元，那胜数就会发生很大的变化。如果我还是只有1美元，则连输4次就会输光。如果你有10美元，你就可以连输40次。相对于连输40次而言，连输4次可能会更早发生。在其他因素对等的情况下，我们俩中钱少的人就会先输光。
大多数业余人士认为“其他因素”远不对等。他们认为自己比其他人更聪明。业内人士不断灌输这样一个幻觉，即赢家的钱来自输家。他们不愿承认交易是负和游戏的既定事实。自负的业余玩家敢于冒险，结果只是给经纪人奉送了佣金，给场子内交易员奉送利润。不他们输光后，又有新的冤大头进场，因为希望永远存在。
10.2.0生存第一
资金管理的首要目标是确保生存。你必须避免输光的风险，其次是获取稳定的收益，最后才是获取高额回报，但生存优先。
“不能拿全部资金来冒险”这是交易首要原则。输家在单笔交易中投入过多，违背了这一原则。赔钱后，他们继续大进大出。或是投入更多的资金。大多数输家在努力扳平。如果你赔了10%，就要赚11%才能扳平；如果你赔了20%，就要赚25%才能扳平；如果你赔了40%，就要赚67%；如果你赔了50%，就要赚100%才能扳平。当损失呈算术级数上升时，扳平就呈几何级数上长。
所以事先要搞清楚能输多少，这样才能判断何时在什么价位止损。专业玩家一旦觉得不客观真理劲就会赶紧跑路，当认为时机合适时再杀入市场。业余人士总是死抱不放，等着解套。
10.2.2致富：慢慢来
业余人士总想快速致富，就像猴子站在小树枝上一样。猴子伸手想摘熟透了的苹果，但由于树枝太小难以承受它的重量，结果断了，连人带枝一起掉了下来。
整体来看，投资者比散户更成功。这得归功于他们的老板，老板们会强制执行纪律。如果某位交易员在单笔交易中的损失超出了限制，他就会因为不服从命令而被解雇。如果他的损失达到月限定额，在当月剩下的时间里，就会停止他的交易权，他就只能打杂，帮其他交易员端咖啡。如果他连续峨嵋个月亏损超出月限定额，公司要么解雇他，要么让他轮岗。这一套体制确保机构投资者避免损失过大，百散户只能自己控制自己。
如果某位业余人士开立了一个资金量为2万美元的帐户，并且想丰两年内能滚到100万美元，那就像十几岁的小青年跑到好莱坞想成为流行歌手一样。他可能会成功，但这种例外足以证明其中的艰难。业余人士总想快速致富，结果却因为冒险太多而把自己给毁了。他们可能会短暂成功，但只要继续呆在市场时在，迟早会完蛋。
业余人士经常问我，他们交易的年利润率是多少。这个答案取决于他们的交易技能和市况。业余人士从来不问一个更重要的问题“在我停止交易、重新评估自己、系统和市场之前会赔掉多少？”如果你关注如何处理损失，盈利自然就来了。
如果有人每年能获利25%，就可以做华尔街国王。许多顶尖基金经理为了做到这一点不惜一切代价。能在一年内让资金翻倍的交易者就是明星，就像流行歌手或顶级运动员一样罕见。
如果你给自己设定一个适中的目标，并能努力实现，你就能走更远。如果你每年能赚30%，人们就敢把钱拿给你来管理。如果你管理1000万美元资金，这在当今的市场并不是什么大数目，光管理费就有6%，即一年60万美元。如果你赚了30%，还可以另外再提取15%的奖金，即45万美元。两项合起来你一年就可以赚100万美元，不不需冒太多的风险。当你下次做交易计划时，记住这些数字。交易应该追求稳定的获利和良好的交易记录，让损失最小。
10.2.3该冒多大风险
大多数交易者死于两种致命弱点：无知或情绪化。业余人士凭直觉操作，陷入原本不应该进行的交易中，因为这些交易的数学期望值为负。那些能度过这交易者继续设计更好的系统。当他变得越来越自信时，就会把脑袋伸出掩体，于是第二种危险接踵而至！自信使他们贪婪，他们在单笔交易中投入的资金过多，结果短期内一连串的损失就能让他们赔光。
如果每次拿出资金量的1/4，那你肯定会输光。因为只需连输几次你就输光了。而即便是优秀的交易系统也很容易连错几次。即使每次拿出全部资金的1/10，你也难以存活太久。
单笔的亏损哪怕只是总资金量的一小点，对于专业玩家来说也是无法容忍的。业余人士对交易的态度就像酒鬼一对喝酒的态度一样。开始享受着幸福时光，但最终都会把自己毁了。
广泛的测试表明，为了避免影响长期发展，交易者在单笔交易中损失的最大金额应该控制在总资金量的2%以内。这一限额还包括成交价差和佣金。如果你有2万美元的资金，那单笔交易的最大亏损就不能超过400美元。如果你有10美元，单笔交易的最大亏损就不能超过2000美元，但是如果你只有1万美元，单笔交易的最大亏损就不能超过200美元。
大多数业余人士听到这个直摇头。许多人的资金量很小，2%的原则将破坏他们快速致富的美梦。相反大多数成功的专业玩家却认为2%定得太高了。他们给自己定的标准是，单笔交易的亏损最多不能超过总资金量的1%-1.5%。
2%原则庙宇了一道坚固的保护墙，避免市场给你造成更大的伤害。这样，即使连输56次，也不会影响你的生存。在任何情况下，如果你想留下最好的交易记录，都要将每月的损失控制在6-8%同、以内。我的损失达到这一限制，当月余下的时间里就要停止交易。利用这一段冷静期进行自我反省，重新思考方法和市场。
2%原则使你避免进行风险性交易。当你的系统发出一个入场信号时，看看将合理的止损位设在哪里在。如果止损位导致潜在亏损超过资金量的2%，就应该放弃操作。等着止损位较窄的交易机会更有利。在等待这样的交易机会时，也平缓了交易的兴奋度，但提高潜在获利空间。你要根据自己的真实需求在兴奋与获利中进行选择。
2%原则能帮你判断交易合约数量。例如，如果你贴息有2万美元的资金，则单笔交易的最大损失应为400美元。如果人铁系统发出一个有吸引力的交易机会，风险是275美元，那你只能买入一份合约。如果风险只有175美元，我就可以买入两份合约。
.如果行情如你所愿，那么如何加仓呢？2%原则也很有用。你跟随趋势建立的仓位已有获利，就可以加仓，只要你在现在仓位处于盈亏平衡点以上，将追加仓位的风险额控制在总资金量的2%以内即可。
10.2.4逢输加倍
一旦给单笔交易设定了最大风险额度，你就要决定是否每次交易都要投入生产同等的资金量。大多数系统在不同交易中根据风险度的不同来庙宇投入的资金量。逢输加倍是最古老的资金管理系统之一，最初是用来赌博的。它要求在输了以后加大资金投入量，以便“扳回”。不消说，这一方法很容易吸引输家。
在逢输加倍中，只要赢了，玩家就只下注1美元，但如果输了，就会让下注额翻倍，即下注2美元。如果他赢了，结果就能获利1美元，然后继续下注1美元。如果他双输了，就会将赌注再次翻倍，即下注4美元。如果他赢了，就能获利1美元，但输了，就要将下注额翻到8美元。只要他不停的翻倍，最后的胜利就能弥补前面所有的损失，并且还能赚取等同于最初下注额的利润。
逢输加倍初听起来赔不了，但要知道一连串的失误足以让所有赌徒赔光，不管他多么富有。在极端情况下，一个赌徒以1美元开始，只要连输46次，就必须在第47次时将下注额提高到70万亿美元，比全世界的净财富之和（约50万亿美元）还要多。他再富有也会输光，或者说是早就输光了。如果你的期望值是负数或零，那么逢输加倍就无效。如果你有一个制胜的系统且期望值为正数，它也只是自毁。
业余人士从感情上很容易接受逢输加倍。人们普遍相信，一个人不会总是倒霉，迟早会有转运的时候。输家往往在赔钱后加大资金投入量。想扳回来的输家在赔钱后往往将投入资金量放大一倍。这真是一种很糟糕的资金管理方法。
如果你想改变交易资金量，合理的方法应该是，当你的系统与市场同步且赚钱时加大投入量。当你的资金量增加时，照2%原则加大仓位。当你的系统与市场不同步且赔钱时，要减少资金投入量。
10.2.5最佳固定比例
有些开发电脑化交易系统的交易者相信他们所谓的最佳固定比例的交易，即资金量的“最佳固定比例”。他们在每一次交易中投入的资金量比例取决于一个公式，这个公式与其交易系统的绩效和资金规模有关。这是一个很复杂的方法，但是不管你用不用，都可从中吸取一些不错的思想。
拉尔夫.文斯在（组合管理公式）一书中曾提到过：1）最佳比例不断改变；2）如果你投入的资金量超过最佳固定比例，你不会从中受益，最终反而会破产；3）如果你投入的资金量小于最佳固定比例，你的风险呈算术级数下降，但你的收益却呈几何级数下降。
按照最佳固定比例交易从感情上很难让人接受，因为这样做会导致85%的亏损。只有那些真正风险资金才会尝试这种方法。值得注意的关键点在于，如果你投入的金额超过最佳固定比例，那你输定了。教训是：当把握不准时，就少投入一点。
资金管理原则的电脑化测试证实了好几条传统原则。最大损失交易是衡量任何系统财务风险的基准。亏损取决于反向趋势的运行长度，这是无法预测的。分散投资能减少亏损。你可以在不同市场用不同的系统进行交易，以实现分散投资。但密切相关的市场，如外汇市场并不能实现分散风险的目的。小本经营的投资者只能遵守一条简单原则：将所有鸡蛋放在一个篮子里，然后像鹰一样看住这只篮子。
根据文斯的说法，电脑测试证实了数条通用的资金管理原则：绝对不可以加仓摊平；绝对不能追缴保证金；如果必须减仓，就先减掉亏损最严重的仓位；立即认错损失最小。
10.2.6利润再投资
注意你在处理利润时的感受。许多交易者在处理利润时备受煎熬，既想利滚利又怕得而复失。专业玩家平静地将一部分利润从帐户中转走，就像其他专业人士从工作中抽取一部分收入一样。业余人士惶恐地拿着利润，希望在赔掉之前赶紧花光，显然他们对自己赚钱能力没有信心。
再投资会把一套赚钱的系统变成赔钱的系统，但不会将赔钱的系统变成赚钱的系统。将利润留下在帐户中继续投资，这样能买入更多合约，加快赚钱速度，或是用更宽的止损位建立长期仓位。转移部分利润能提供现金流。当然，政府也要从中分一杯羹。
如何将利润划分为再投资和花费并没有明确的原则，这取决于个人情况和资金量的大小。如果人的初始资金量很小，如50万美元，就不用把利润抽走。当你的资金量膨胀到6位数时，就可以把交易当做一项产生收益的工作。
你需要做出重大的个人决策。你每年需要3万美元还是30万美元的开销呢？为了把资金留下在帐户里，你愿意缩减开销吗？这些问题的答案取决于你的个性。一定要用你的理智而不是情绪来做这些决策。
